Cценарии «мягкой посадки» и «шока» в экономике РФ озвучили аналитики «Эксперт РА»

Замедление российской экономики уже началось и в ближайшие месяцы станет очевидным в различных секторах. Управление этим процессом и предотвращение рецессии становятся основными задачами для Банка России и правительства. К такому выводу пришел Антон Табах, управляющий директор по макроэкономическому анализу и прогнозированию в «Эксперт РА». Он также подчеркнул, что в настоящее время экономика находится в состоянии неопределенности, между двумя наиболее вероятными сценариями действий властей. Полная информация представлена в материале БюджетРФ.

Специалисты «Эксперт РА» допустили сценарии «шока» и «мягкой посадки» в России: что ждет экономику огромной страны

Российская экономика постепенно входит в фазу охлаждения, и в ближайшие месяцы этот процесс, по мнению аналитиков, будет заметен всё отчётливее — как в промышленности, так и в сфере потребления. Тем не менее, речь пока не идёт о кризисе. Эксперты называют происходящее попыткой провести «управляемую посадку» — снизить темпы без шока для системы, удержать стабильность и сформировать платформу для будущего оживления. Именно такую цель сегодня преследуют как Банк России, так и экономический блок правительства.

Антон Табах, управляющий директор по макроэкономике агентства «Эксперт РА», в беседе с журналистами подчеркнул: страна движется по узкому коридору между двумя возможными сценариями, и оба требуют точной настройки финансовых инструментов.

Сценарий №1: затормозить, но не заглушить

Наиболее вероятным выглядит курс на «разумную достаточность» — экономическую модель, при которой монетарная политика сохраняет жёсткость, но не доводит ситуацию до стагнации. Такой подход позволяет сдерживать инфляцию, не парализуя внутренний рынок. Если все параметры останутся в текущем диапазоне, к концу 2025 года инфляция может замедлиться до 6,5–7%, а ключевая ставка снизится до 18–19%.

Табах отмечает: нынешнее торможение вызвано не внешними шоками, а преднамеренными мерами. Свёртывание программ господдержки, снижение бюджетной активности и ужесточение условий кредитования — звенья одной цепи. Однако эффект такой политики отражается на казне: на компенсации по ранее выданным льготным займам и выплату по плавающим ставкам в следующем году может потребоваться около 1,7 трлн рублей.

— Люди начинают больше сберегать, бизнес — копить ликвидность. Это создаёт эффект заморозки экономики, — подчёркивает эксперт.

Если же внешняя обстановка станет благоприятнее — например, ослабнет давление санкций или снизятся глобальные инфляционные риски — ЦБ может начать аккуратное смягчение. По словам Табаха, в таком случае ставка способна опуститься до 16%, а инфляция стабилизироваться на уровне 6%.

Главное условие — строгая финансовая дисциплина. Любые чрезмерные расходы грозят новым витком инфляции и возвращением к точке старта.

— Первый сигнал к смягчению может прозвучать уже летом, а в сентябре — начаться реальное снижение ставки. Но всё это возможно только при устойчивом замедлении экономики, а не резких колебаниях, — подчёркивает Табах.

При этом ожидаемый рост ВВП — около 1,5% в год. Реальные доходы населения могут показать символический рост, в первую очередь за счёт депозитов и снижения долговой нагрузки.

Сценарий №2: затянуть пояса

Менее вероятный, но по-прежнему возможный сценарий — это усиление жёсткости. Такой путь может стать актуальным, если инфляция внезапно ускорится. Причины могут быть разными: всплеск спроса, рост бюджетных вливаний, активизация потребительского кредитования.

— В случае перегрева Центробанк не станет медлить. Ставка может остаться на уровне 21% до конца года — это способ «остудить» рынок, — говорит Табах.

Однако такой сценарий чреват стагнацией. Рост экономики замедлится до минимума, в ряде отраслей начнётся спад. При этом массовой безработицы не ожидается — сказывается дефицит кадров и демографические особенности.

— Банковский сектор окажется под нагрузкой, но вырастет склонность населения к сбережениям. Это даст отсрочку в решении, куда направить накопленные средства, — подытоживает эксперт.

Выбор за монетарной политикой

Российская экономика балансирует на грани: с одной стороны — возможность мягкой корректировки, с другой — риск жёстких мер. Реализация каждого из сценариев будет зависеть от множества факторов — как внутренних, так и внешних. Удастся ли сохранить равновесие между инфляцией и ростом, спросом и сбережениями, гибкостью и стабильностью — станет ясно уже в ближайшие месяцы.