Ключ» к успеху: Новые подходы к денежной политике Банка России в условиях глобальных изменений

25 июля в Банке России состоялось очередное заседание по вопросу ключевой процентной ставки. Большинство экспертов рынка предполагает, что ставка может быть снижена на 1-2%. Однако доцент Института экономики и финансов ГУУ, академик РАЕН Константин Андрианов, отметил, что для того чтобы главная ставка способствовала экономическому развитию, регулятору необходимо кардинально изменить свою денежную политику. На данный момент даже небольшое снижение ключевой ставки приводит к уменьшению доходности по депозитам, в то время как процентные ставки по кредитам остаются неизменными. Об этом пишет budgetrf.ru

Денежная политика Банка России: Как адаптироваться к вызовам времени и сохранить стабильность

25 июля 2025 года в Банке России состоялось очередное заседание по вопросу ключевой процентной ставки. В условиях текущей экономической ситуации большинство участников рынка ожидают её снижения на 1-2%. Однако, как отметил доцент Института экономики и финансов ГУУ и академик РАЕН Константин Андрианов, для того чтобы ключевая ставка способствовала развитию экономики, регулятору необходимо кардинально изменить свою денежную политику.

Текущая ситуация с ключевой ставкой

Снижение ключевой ставки, даже если оно символическое, уже привело к падению доходности по банковским депозитам. Андрианов подчеркивает, что в конце весны 2023 года ставки по депозитам составляли 20-22%, а сейчас они упали до 17-18%. В то же время, на стоимость потребительских кредитов снижение ключевой ставки практически не сказалось. Например, если один из банков предлагал ипотеку под 28%, то после снижения ключевой ставки он улучшил предложение до 27%, что не значительно облегчает условия для заемщиков.

Последствия ужесточения денежной политики

Банк России начал последовательное ужесточение денежной политики в июле 2023 года, повысив ключевую ставку с 7,5% до 8,5%. Этот цикл повышений продолжался до конца 2024 года и был обоснован необходимостью борьбы с перегревом экономики и инфляцией. Однако, как напоминает Андрианов, в результате темпы роста ВВП упали почти в три раза с 4,2% в 2024 году до 1,5% в первом полугодии 2025 года. При этом инфляция за тот же период снизилась с 9,5% до 9,2%. Таким образом, политика Банка России позволила добиться незначительного снижения темпов роста цен, но ценой серьезного замедления экономического роста.

Влияние на промышленность

Высокая ключевая ставка негативно сказывается не только на населении, но и на производственном секторе. По словам Андрианова, в настоящее время цена кредитов для российской промышленности достигает 30% и выше. Даже после символического снижения ключевой ставки с 21% до 20% удешевления заемных средств для производителей не произошло. Средняя рентабельность в промышленности составляет всего 5-6%, что делает невозможным как инвестиции в развитие, так и пополнение оборотных средств.

Сравнение с международными стандартами

По сравнению с международными стандартами, ключевая ставка в России выглядит чрезмерно высокой. Андрианов указывает на то, что в Китае ключевая ставка составляет 3,4%, в еврозоне — 3,6%, а в США — примерно в четыре раза ниже, чем в России. Даже в странах СНГ этот показатель находится в диапазоне 7-12%. Турция, где ключевая ставка была снижена с 46% до 43%, также выделяется, но Андрианов подчеркивает, что природа инфляции в Турции и России совершенно разная. В отличие от России, где уровень монетизации составляет менее 50%, в Турции наблюдается значительная девальвация лиры и высокая инфляция, что делает недопустимым применение турецких методов для решения российской инфляции.

Простая арифметика подсказывает, что при уровне инфляции в стране 9-9,5% ключевую ставку можно безопасно снизить вдвое. Это сделает легче дышать как экономике, так и населению. Эксперт утверждает, что у Банка России есть все основания для снижения ключевой ставки до 10-11%, и это не приведет к инфляционным рискам. Он также считает, что оптимальным уровнем ключевой ставки было бы 4-5%, что позволит использовать этот инструмент для стимулирования экономического роста. Снижение ключевой ставки может стать важным шагом для поддержки экономики и улучшения жизни граждан.