Русский против американца! Рубль показал самый сильный рост к доллару США — что дальше?

С начала текущего года российский рубль показал наибольшее укрепление относительно доллара среди всех валют мира. Согласно информации Bloomberg, рубль даже превзошел золото, выраженное в долларах. Подробности можно найти в статье на сайте БюджетРФ.

Рубль резко укрепился. Дальше неизбежное падение? Комментарии специалистов валютного рынка

Рубль вновь стал предметом активных дискуссий среди экономистов и аналитиков. Пока в Goldman Sachs уверены, что курс в 100 рублей за доллар — вопрос ближайших месяцев, российские эксперты призывают не торопиться с выводами.

Александр Исаков, главный экономист по России и Центральной Европе в Bloomberg Economics, считает, что в краткосрочной перспективе рубль не сдаст своих позиций. По его словам, благодаря высоким реальным ставкам и устойчивым макроэкономическим параметрам курс останется ниже отметки 90, а к концу года, вероятно, закрепится в диапазоне 90–92 рублей за доллар. Сезонное сокращение валютной выручки может оказать давление, но, как отмечает специалист, общий баланс факторов пока играет в пользу российской валюты. Потенциальное ослабление, считает Исаков, скорее станет отражением инфляционного разрыва между РФ и ключевыми экономиками — от Китая до Евросоюза.

Между тем в американском банке Goldman Sachs прогнозы куда менее оптимистичны: там ожидают, что к 2027 году рубль может опуститься до 130 за доллар. Аналитики при этом делают ставку на укрепление евро и особенно японской иены, которую называют «тихой гаванью» на фоне геополитической и финансовой турбулентности.

Сергей Суверов, инвестиционный стратег УК «Арикапитал», уверен: текущая устойчивость рубля носит временный характер. По его оценке, поддержку валюте обеспечивают не фундаментальные показатели, а высокий уровень ставок и ослабление спроса на иностранную валюту со стороны бизнеса.

— Импорт замедлился, склады переполнены, валюту закупают в меньших объёмах. Но реальный уровень инфляции никуда не делся. Со временем она обязательно даст о себе знать, в том числе через курс, — подчёркивает Суверов.

Он также напоминает: любые геополитические изменения могут в один момент скорректировать картину. Поэтому сценарий с курсом в 100 за доллар не выглядит невероятным, но его реализация уже летом маловероятна.

Юлия Афанасьева, аналитик учебного центра ИК «Финам», относится к прогнозу Goldman Sachs с долей сомнения. По её мнению, курс в 130 рублей чрезмерно пессимистичен.

— Исторически доллар действительно растёт по отношению к рублю, но столь резкий скачок возможен лишь как краткосрочная реакция. Более реалистичным выглядит уровень в 112, и то в случае сильных внешних потрясений. Пока же есть шанс, что рубль немного укрепится — на 5–6 процентов, — полагает эксперт.

ЦБ РФ тем временем публикует более умеренные оценки. Согласно опросу его аналитиков, в 2025 году курс может достигнуть 95,2 рубля за доллар, в 2026 — 102,4, а в 2027 — 106,7. При этом предполагается снижение ключевой ставки почти вдвое — с 20% до 9,7%, а инфляции — с 7,1% до 4%.

Однако даже эти позитивные ожидания омрачает пересмотр прогноза по цене нефти — с 65 до 60 долларов за баррель. По словам экономиста Антона Любича, это обернётся выпадением почти триллиона рублей из бюджета, что составляет половину всех ассигнований Социальному фонду.

— При таком раскладе у государства два выхода: либо вернуть нефть на уровень 80 долларов, либо позволить рублю ослабнуть до отметки 100 за доллар. В противном случае — риск роста бюджетного дефицита. Возможна и ручная настройка курса через совместные действия ЦБ и правительства, — предполагает Любич.

Исаков, в свою очередь, напоминает: укрепление рубля частично связано с ослаблением доллара. Американская валюта испытывает давление из-за торговых конфликтов и неоднозначных решений ФРС. Внутренние же факторы, такие как высокая реальная доходность и сниженный интерес к валютным сбережениям, создают для рубля дополнительную подушку.

ЦБ, начиная с апреля, также продаёт валюту на рынке, компенсируя падение нефтегазовых доходов, что поддерживает рубль.

Агентство «Эксперт РА» тем временем говорит о переходе российской экономики в фазу «контролируемого замедления». Возможны два вектора: «мягкая посадка» с постепенным снижением инфляции и ставок или «жёсткий сценарий» при резком внешнем ударе. Пока на повестке первый вариант, но полностью исключать второй не стоит.

Итак, рубль стоит на пороге перемен. Пока его балансируют внутренние меры и жёсткая денежно-кредитная политика, но в долгосрочной перспективе влияние могут оказать как внешнеэкономическая нестабильность, так и структурные слабости. Окажется ли национальная валюта в шторме или удержится на плаву — покажет ближайшее время.